北交所回购与股权激励行为趋于活跃，聚焦Q1业绩超预期+股份回购等主线布局

投资要点： 　　北交所回购与股权激励行为趋于活跃，或正由量变向质变跃升，有望支撑市场企稳。2026年3月9日，鼎佳精密发布北交所上市后首份回购方案，拟以不超61元/股回购30-50万股，用于股权激励。近期视声智能、一诺威、康比特、特瑞斯亦相继公告回购，多数用于员工持股或股权激励，仅特瑞斯用于减资。受市场调整影响，公司估值性价比提升，叠加对自身价值与长期发展的信心，多家公司密集推出回购，我们预计2026年北交所上市公司回购行为将进一步活跃。此外，2026年1-3月，北交所上市公司股权激励计划披露与实施节奏加快，并行科技、泰凯英、迪尔化工、太湖远大等公司相继推出限制性股票、股票期权等规范化激励方案，激励对象聚焦核心管理层、技术及业务骨干，业绩考核以营收、扣非净利润等核心指标为主。我们认为上市公司回购及股权激励活跃度提升，或正由量变向质变跃升，有望支撑市场企稳。 　　受海外地缘风险扰动整体市场处于震荡态势，北证50指数单周继续调整超2%。对于下周北交所市场的观点，我们判断大概率维持震荡走势，当前外部不确定性仍高，在控制风险的前提下策略层面应继续锚定较高确定性主线布局。其一，下周多家公司将会发布2025年年报。市场关注点已由2025Q4业绩切换至2026Q1业绩预期，重点布局一季报显著改善或延续高增长的标的，如安达科技等。其二，关注近期回购股份与发布股权激励的公司，如并行科技、鼎佳精密等。其三，紧扣“十五五规划”政策导向，聚焦未来能源、航空航天、量子科技、具身智能等政策支持方向，挖掘北交所相关优质标的的投资机会。其四，2026年北交所新股发行提速、首日涨幅收窄，可关注估值回落、业绩稳定增长的优质次新股机会，如美德乐、科马材料、海菲曼、北矿检测等。其五，美伊地缘动荡背景下相关产业链交易机会，如康农种业、瑞华技术等。展望2026年中期视角，继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、宏远股份、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、林泰新材、海能技术等；③AI、锂电、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、安达科技、美德乐、华原股份、凯德石英等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如康农种业、无锡晶海、欧福蛋业、锦波生物等。 　　北证A股PE回落到47X，日均成交额回落到197亿元。本周，科创板、创业板和北证A股整体PE都有所回落，科创板PE由80.59X回落到79.29X，创业板PE由46.04X回落到45.27X，北证A股PE由48.04X回落到47.25X。流动性来看，北证A股日均换手率4.2%，科创板2.91%，创业板4.99%。指数来看，沪深300和创业板指数周度上涨、科创50下跌。 　　本周2家公司注册、5家公司过会，下周4家公司上会。按最新审核状态分类：鸿仕达和海昌智能2家公司更新状态至注册；振宏股份和锐翔智能2家公司更新状态至提交注册；科莱瑞迪、正大种业、信胜科技、彩客科技和朗信电气5家公司更新状态至上市委会议通过；康华股份、科金明、百迈科、百英生物、博韬合纤、九目化学、南方乳业、欧伦电气和联川生物等11家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议4家公司IPO申请（欧伦电气、南方乳业、安达股份和杰理科技），北交所新股发行处于提速进程中。 　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险